巨人网络账上现金50亿拟111亿收购Playtika 史玉柱算盘怎么打?

时间:2019-08-22 来源:www.toryburchsora.com

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中国时报网记者徐超杭州报道

早在2016年10月,据报道,它计划斥资305亿元收购以色列社会象棋公司Playtika的巨型网络(.SZ)。今天,所有交易尚未完成,交易计划发生了重大变化。

7月17日,巨人网宣布将调整其收购计划,收购Playtika控股平台Alpha Frontier Limited(“Alpha”,即收购巨人网络的目标)的100%股权,并转而收购Alpha回购交易。在42.3%的股份后,交易价格从305亿元减少到不超过111亿元。付款方式已从发行股票变为现金收购。

然而,根据巨人网络2019年季度报告,其货币资金余额为50.34亿元。账面现金50亿元,史玉柱如何完成111亿现金收购? 7月26日,深圳证券交易所发出的询问函也询问了有关交易资金来源的问题。截至8月1日,巨人网尚未给出答复。

历时三年多次变更方案

巨人网络收购Playtika的消息于2016年10月首次公布。

根据2016年披露的计划,巨人网络拟向重庆,泛海投资,上海宏昌,上海依依,上海昊,重庆街子,弘一创灵,宏景国盛等13个方财团分配每股39.34元人民币。昆明金润和上海并购基金发行新股,总额为255亿元,其余50亿元现金,共计305亿元人民币,用于收取财团持有的所有阿尔法A类普通股。

计划由Giant Network收购的Alpha于2016年6月24日在开曼群岛注册成立。该公司是为收购Playtika而建立的股权平台。 2016年9月23日,Alpha完成了对Playtika的收购,并收购了Playtika的股权。核心运营资产是Playtika。

Playtika总部位于以色列,是一家由大数据分析和人工智能驱动的高科技互联网公司。这些团队位于以色列,乌克兰,白俄罗斯,罗马尼亚,美国,加拿大等国家。目前,它在全球拥有2,000多名员工,并在美国,加拿大,日本和澳大利亚设有分支机构。其游戏的月活跃用户数超过2700万。

中国证券监督管理委员会于2018年8月暂停了巨人网络发行股票+现金的收购计划。

2018年11月,巨人网络修改了其交易计划,并提议收购重庆,上海诸暨,泛海投资,上海宏昌,上海依依,上海昊,重庆街子,弘毅。由Chuangling,Hongjing Guosheng和Kunming Jinrun持有的Alpha所有普通A股。

在过去六个月中,外界已宣布巨人网络的公告再次调整其交易计划。根据巨人网络7月17日的信函,基于阿尔法所有股东的平等股份回购,以收回他们各自的Alpha 50%的股份并注销,巨人网络收购了泛海投资,上海宏昌,重庆街子,弘毅在阿尔法回购交易完成后,创灵,宏景国盛,昆明金润等6家方持有42.30%的A类普通股(即9730股),交易价格不超过111亿元

关于计划的调整,巨人网络解释说,“由于受二级市场波动和外部环境变化的影响,交易的总体进展超过了交易各方的预期。同时,结合公司现有自有资金及未来融资难等因素,经目标公司股东就各方意愿进行友好协商,决定调整重组方案。

值得一提的是,由于是现金收购,不涉及上市公司股权结构的变化,不影响上市公司的控制。因此,该计划无需中国证监会批准。

一位投资银行家表示,由于阿尔法的股东是国内财团,严格来说,这不是外国收购。降低收购金额的原因可能是目标太大,一次向上市公司注入的资金不多。

上述人士分析了[0x9A8b]记者,巨无霸网络从股票+现金转变为全现金收购,不需要证监会审查,这是为了降低交易难度。”另一种可能性是,首先获得43%的股份,这样一些金融投资者就可以退出。

111亿收购资金来源何在?

Playtika是主要的“社会象棋”游戏,核心产品包括[0x9A8b]、[0x9A8b]、[0x9A8b]、[0x9A8b]、[0x9A8b]等。例如,[0x9A8b]是Playtika在2010年制作和推出的一款社交休闲在线游戏。它上线时间长,具有较高的玩家知名度和市场影响力。另外,《华夏时报》是一款以《Slotomania》为蓝本的棋盘游戏。

根据披露的交易计划,Playtika的盈利能力相当不错。 2017年,2018年和2019年1 - 3月的收入分别为77.1亿元,99.72亿元和30.23亿元,相应的净利润分别为18.9亿元,24.15亿元和7.5亿元。

相比之下,巨人2017 - 2019年1 - 3月的网络收入分别为29亿元,37.7亿元,6.8亿元,相应的净利润分别为13.7亿元,11.6亿元和2.89亿元。

每次对收购交易计划进行调整时,Alpha的估计都会相应增加。

当巨人网络于2016年10月首次披露《WSOP》时,Alpha评估价值为306.59亿元人民币。截至2018年11月,在调整后的《House of Fun》中,Alpha评估值为336.51亿元。

在2019年7月,阿尔法的评估飙升至405亿元人民币--425亿元人民币。在深圳证券交易所发出的询问函中,有人明确提出这个问题。在游戏产业繁荣衰退的背景下,Alpha作为游戏公司的估值正在上升。

此外,深圳证券交易所的调查信集中在重庆招标和上海准基的巨人投资(真实控制人史玉柱)的一致行动,两人持有阿尔法股份的32.92%并未参与在交易中。收购完成后,巨人网及其协同方将持有Alpha股份的75.22%。尽管巨人网络是Alpha的最大股东,但它仍然不构成控制地位,Alpha不会被纳入巨人网络合并声明。因此,询问函要求巨人网络解释此类行动的原因和合理性。

最关键的一点是,巨人网络是否有足够的资金来完成收购?

巨人网络2019年季度报告显示其货币资金余额为50.34亿元人民币,但此次收购全部为现金。在这方面,查询函要求巨人网络解释收购的资金来源(包括但不限于自有资金和银行借款,资产管理计划,信托和其他融资渠道和比例),并充分分析所需资金的可用性。

一家上市公司的秘书长和财务总监告诉《Caesars Slots》记者,通常只有两种银行融资方式(间接)和引入投资者融资(直接)。这种超出自身能力的大规模现金并购,银行在提供资金方面会非常谨慎。 “主要关注并购目标与公司主营业务和未来增长之间的关系。”

7月25日,巨人网宣布将增加公司2019年的日常关联交易量,因为它将向民生银行申请不超过10亿元的信贷额度,贷款期限不超过一年。史玉柱是一家巨型网络控制员,是民生银行的非执行董事。

关于交易计划中交易现金的来源,巨人网络表示将包括上市公司自有资金和自筹资金。关于巨人网络调整交易计划等相关问题,《Bingo Blitz》记者多次联系巨人网络进行核实,但公司电话未得到答复。